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纸浆期货再创新高 白卡纸价格进入万元时代

发布日期:2021-03-03
 事件描述:

3月1日亚冠买球,上期所纸浆期货主力合约SP2103盘中触及7790/吨新高。

纸浆期货自去年11月初开启强势上涨,SP2103合约2020年11月~2021年2月的单月涨幅分别为3.57%亚冠买球、16.74%亚冠买球亚冠买球、17.62%和11.12%亚冠买球。截至3月1日收盘,SP2103合约上涨0.76%亚冠买球,报7410/吨亚冠买球亚冠买球,相对2020年11月2日累计上涨60.32%。

3月1日亚冠买球,国内白卡纸价格突破万大关亚冠买球亚冠买球。当天调价的企业包括:晨鸣纸业山东亚冠买球亚冠买球亚冠买球、湛江基地上调1000/吨亚冠买球亚冠买球;博汇集团山东、江苏基地上调1000/吨;河南新乡新亚纸业上调1000/吨亚冠买球亚冠买球;万国纸业上调1000/吨;广西APP金桂亚冠买球亚冠买球、宁波中华纸业上调1800/吨等亚冠买球亚冠买球。

事件点评:

从现货市场来看亚冠买球亚冠买球亚冠买球,2020年11月以来针叶浆亚冠买球亚冠买球亚冠买球、阔叶浆呈现持续上涨态势亚冠买球,预计后续国外浆厂提价意愿不减。今年以来,北美、南美、欧洲亚冠买球、东南亚等国际大型纸浆厂纷纷提高木浆售价亚冠买球亚冠买球,外盘报价持续上涨亚冠买球亚冠买球,同时由于集装箱紧张、海运成本上升,国内现货价格也持续走高,目前主流针叶浆市场价7200-7250/吨亚冠买球亚冠买球,阔叶浆市场价5900-6000/吨亚冠买球。截至2021年2月26日亚冠买球亚冠买球,国内针叶浆现货价格相对2020年12月初累计上涨55%,阔叶浆现货价格同期累计上涨70%亚冠买球。四大港口库存在158万吨左右亚冠买球,相比2020年最高水平下降79万吨亚冠买球亚冠买球。在全球经济复苏及流动性宽松背景下亚冠买球,纸浆补库预期强烈亚冠买球,而北美针叶浆厂通常春季检修计划较为集中亚冠买球亚冠买球,预计一季度产浆国出口到中国木浆量较为有限,海外浆厂提价意愿和市场看涨情绪不减。

从纸价来看,受上游原材料成本助推亚冠买球、下游需求回暖的利好,春节以来木浆系纸厂涨价函齐发,终端涨价落实情况较好亚冠买球亚冠买球。木浆亚冠买球、再生浆亚冠买球亚冠买球亚冠买球、国废亚冠买球亚冠买球、淀粉、化工添加剂亚冠买球、煤炭等原辅料和能源价格不断上涨亚冠买球亚冠买球,导致造纸企业综合生产成本不断攀升亚冠买球。根据纸业内参亚冠买球亚冠买球,从白卡纸连续月涨500/吨,到卫生纸单月四发涨价函亚冠买球亚冠买球,纸价上涨的广度和幅度都在加速亚冠买球亚冠买球亚冠买球。近日亚冠买球亚冠买球亚冠买球,单价较高的特种纸也开启涨价潮亚冠买球,食品纸、装饰原纸等产品普遍上涨1000-2000/吨不等亚冠买球。

从供给端来看,针叶浆近两年整体供应相对偏紧,利于后期浆市行情亚冠买球亚冠买球;白卡纸2021三季度前暂无新增产能释放亚冠买球,集中度提升利好龙头纸企。根据卓创资讯数据显示亚冠买球,针叶浆未来1-2年内新增产能较少亚冠买球亚冠买球,且2021年国内基本无新增针叶浆产能亚冠买球。2020年前11个月中国针叶浆进口量下降1.52%,11月全球针叶浆发运到中国的量下降9.6%亚冠买球,目前纸浆产业链上下游库存均维持正常偏低位置亚冠买球亚冠买球,整体供应面略偏紧。2020年9月亚冠买球,APP(金光纸业)要约收购博汇纸业股份交割完成亚冠买球亚冠买球亚冠买球,APP成为国内白卡纸的绝对龙头亚冠买球,产能占比为48.26%,白卡纸行业三巨头产能占比接近80%亚冠买球亚冠买球亚冠买球,白卡纸龙头定价权和协同性进一步加强亚冠买球。此外亚冠买球亚冠买球亚冠买球,浙江富阳地区全面完成造纸行业转型腾退亚冠买球,当地白板纸厂1月24日左右全部停产亚冠买球,部分白板纸订单流向白卡纸企业亚冠买球。

从需求端来看亚冠买球,最严“限塑令”催化纸杯、纸包装替代需求亚冠买球,白卡纸尤为受益亚冠买球,春季疫情防控形势依然严峻复杂,生活用纸需求有望保持亚冠买球亚冠买球。最严“限塑令”颁布亚冠买球亚冠买球,据中国塑协塑料再生利用专业委员会统计,截至2019年亚冠买球,我国塑料袋年使用量超过400万吨亚冠买球亚冠买球。纸杯亚冠买球亚冠买球、纸吸管亚冠买球、纸包装盒等替代需求将显著增加,食品白卡纸、社会白卡纸在塑料制品替代上具有较大优势亚冠买球亚冠买球,长期来看需求有望大幅提升。文化纸则主要受益于建党100周年,党政类出版刊物公文需求大幅放量亚冠买球。此外亚冠买球,公共卫生事件影响仍在,新冠肺炎疫情防控的常态化显著提升我国居民的环境消毒亚冠买球、健康安全意识亚冠买球,由于春季呼吸道传染病进入高发期亚冠买球,疫情反弹风险加大亚冠买球亚冠买球,预计生活用纸消费需求继续保持。

投资建议和重点关注公司:近期市场对纸价看涨预期强烈,且从库存亚冠买球、下游订单情况等指标来看,目前基本面回暖迹象明显亚冠买球。大型纸厂前期大量低价囤浆亚冠买球,而中小型纸厂随用随采亚冠买球亚冠买球,存在较大成本压力亚冠买球。同时亚冠买球亚冠买球,龙头规模纸厂拥有资金及技术优势亚冠买球亚冠买球亚冠买球,纷纷投资建设新的原料生产基地,自有浆产能充足亚冠买球,不仅无惧成本上涨压力亚冠买球亚冠买球,而且相对中小纸厂利润空间提升亚冠买球,未来市场份额将进一步向头部集中,龙头企业议价能力得到提升亚冠买球,提价策略有望顺利落地亚冠买球亚冠买球。

建议关注龙头纸企太阳纸业、晨鸣纸业亚冠买球亚冠买球、博汇纸业亚冠买球亚冠买球亚冠买球、山鹰国际。

风险提示:宏观经济增长不及预期亚冠买球;新冠肺炎疫情加剧风险亚冠买球;原材料价格波动风险亚冠买球;产能过剩风险;汇率波动风险亚冠买球;国际贸易政策变化风险等亚冠买球。

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